澳普家园(Opal Home)以超过9亿英镑的股息回归香港。“陶空”公司又上市了?

来源:大象首次公开募股(IP:daxingipo)再版请注明源Yuba已经成为现代家庭的常设电器,奥普是知名品牌之一。专营玉坝的公司也将上市?澳普置业有限公司(以下简称“澳普置业”)于2018年6月8日在中国证监会公开招股说明书。它计划在上海证券交易所发行4001万股,占发行后总股本的10%。发起人为招商证券,发行人律师为上海方达,发行人会计师为田健。 澳普家居(Opal Home)成立于2004年9月,主要从事浴霸、集成吊顶等家居产品的研发、生产、销售及相关服务。 本公司于2006年12月在香港联合交易所上市,并于2016年9月退市。 有许多企业从香港股市退市回到a股,如著名的万达商业公司。这些企业退出香港股市的主要原因,基本上是估值偏低,股价没有上涨。澳普之家也不例外。 怀疑澳普通过收购和美化其业绩,家庭收入和净利润相对较好。澳普在同行业的表现非常出色,但报告期内的许多收购对其业绩有很大影响。 2015年至2017年,澳普家园实现营业收入9.45亿元、12.5亿元和15.84亿元,同期净利润分别为2.45亿元、2.68亿元和2.74亿元。 澳普家园的营业收入和净利润在报告期内逐年增加 2016年,OPU家园在同一控制下进行了多次资产收购,以解决同业竞争和关联交易问题。它收购了成都博洛尼亚的股权和OPU电气拥有的商标权 2017年,澳普置业在不同控制下进行了多次业务重组,收购浙江金源扣款板业务、杭州博洛尼综合厨房业务、上海益升资产、中山博朗和杭州成龙代理中山博龙资产,剥离和出售成都尹倩非主营资产 值得注意的是,一般来说,收购双方将根据未来是否盈利,在合理的溢价范围后就收购价值达成一致。然而,OPU家园的许多收购并没有产生任何溢价。即使是未偿目标资产,许多“廉价”资产也已被收购,但通过撤资出售的资产定价相当高。所有收购完成后,OPU家园的业绩实现了快速增长。 经销商渠道占主导地位,占80%以上。数据显示,澳普的家居销售以经销商渠道为主,销售收入分别为8.22亿元、10.24亿元和13.51亿元,分别占主营业务收入的87.77%、82.64%和85.8%。 截至2017年底,澳普家园拥有766家经销商,共有1,222家专卖店和1,563家专卖店。 目前,浴霸行业和集成吊顶行业一般都是基于经销商模式,经销商建立自己的专卖店和专卖店。 除经销商渠道外,该行业还有KA渠道、大客户渠道和直销渠道等销售渠道。 KA渠道指的是苏宁、国美等大型购物中心,向终端消费者销售产品。大众客户渠道是指房地产企业、家居装饰企业等直接向大众客户销售产品的企业。直销渠道分为离线直销渠道和在线直销渠道。线下直销渠道是指企业通过自营商店直接向终端消费者销售产品。在线直销渠道是指企业通过淘宝、京东、天猫等电子商务平台,或者自营网店和手机应用程序,直接向终端消费者销售产品 目前,电子商务发展迅速。过去的双十一让人们对购买力有了新的认识。未来销售渠道将会发生什么样的变化值得期待。 澳普家园的直接商业和电子商务渠道比例最小,它对经销商的过度依赖可能跟不上时代。很难改变它的销售渠道。 上市前,股息超过了筹集的资金。天主事工会首次公开募股计划募集资金总额约为9.18亿元,其中4034万元用于天主事工会嘉兴生产基地建设项目,2574万元用于营销渠道建设项目,其余2.6亿元用于补充营运资金,占总额的28.33% 考虑到上述通过并购美化业绩的怀疑,澳普的新产能能否被吸收仍是一个问号。 如果公司未来的市场发展不能满足产能扩张速度,或者市场增长率低于预期,使得募集投资项目新增产能无法及时消化,公司将面临产能利用率下降的风险。 此外,值得注意的是,报告期内,OPU共派发股息9次,股息分别为600万元、1.99亿元、1亿元、3085万元、2亿元、1600万元、1.4亿元、2.05亿元和3960万元,总计约9.3645亿元。 在报告所述期间,股息数额高于预期筹资数额,这迫使人们质疑OPU首次公开募股的真正目的。 上市前持续的高额股息显然不想与广大投资者分享利润。“陶空”公司重新上市,为什么不直接用股息来投资?除了上述问题,澳普产品的质量也需要加强。 2018年4月2日,台州椒江区人民政府网发布了《台州椒江区市场监督管理局2018年流通浴室洗礼测试结果公示》,显示澳普家居沐浴洗礼的7款产品随机抽取,4款产品不合格 澳普家园要想成功通过首次公开募股,必须克服许多障碍。 与前一年相比,这可能不是回归a股的最佳时机,毕竟市场普遍认为,2018年的首次公开募股(IPO)审查将会更加严格,会议率也会更低。 幸运的是,最近市场一直很好。自10月份以来正常会面的12家企业中,10家已经通过,只有两家被拒绝。新股发行通过率大幅提高。 证监会新一届会议召开后,未来首次公开募股市场将会发生什么样的变化,这自然会公之于众。

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